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寻找Boost Mobile的买家仍然是关闭T-Mobile-Sprint合并的关键

时间:2019-09-10 17:07:52  来源:  作者:

是时候回来查看我们最喜欢的肥皂剧“正如交易结束”所发生的事情。当我们最后离开我们的角色时,司法部(DOJ)正在等待直言不讳的Dish Network首席执行官Charles Ergen继续花费60亿美元购买Boost Mobile以及来自拟议合并伙伴T的一些低频和中频频谱 - 移动和冲刺。这将创建一个新的国家航空公司,一旦它成为T-Mobile的一部分,将取代Sprint。这将满足司法部的要求,因为监管机构担心将该国第三和第四大无线运营商合并将会减少竞争并导致价格上涨。

据CNBC报道,Dish,司法部和T-Mobile母公司Deutsche Telekom将于下周继续举行会谈。T-Mobile和Sprint很可能不得不延长2018年4月29日宣布的265亿美元交易的截止日期。第一个截止日期于今年4月28日到期,第二个截止日期将于7月29日到期。但是,由13个州和哥伦比亚特区的总检察长提起的阻止交易的诉讼将在10月7日之前到达审判阶段。

Dish并不是唯一对Boost感兴趣的公司,但它可能比其他可能的追求者有更多的激励。当卫星内容提供商在2013年购买了30亿美元的频谱时,它向美国联邦通信委员会承诺,它将在明年3月之前向电视覆盖的176个市场中的70%提供无线服务。如果不这样做,Dish将失去其在频谱上持有的许可证。而且由于Dish也失去了客户,购买Boost似乎对所有参与者来说都是双赢的。

投资者现在对合并可能发生的可能性感到悲观

MoffettNathanson电信分析师Craig Moffett说,并不是那么快。Moffett表示,如果Dish收购Boost,其战略将是低估T-Mobile-Sprint的合并价格。结果,他没有看到德国电信同意这样的协议。此外,该分析师表示,Ergen因为“全帽,没有牛”(碟子在2013年收购Sprint而失败)的声誉加上司法部的要求,他估计交易收盘率低于50%的可能性。他说,“我怀疑我们会看到一笔交易。可能是Sprint和T-Mobile将球一直带到1码线,而且可能无法打出它横跨球门线。“

“通过将Dish置于业务中,没有现有的用户群,也没有现有的ARPU [平均每用户收入]来保护,Dish唯一可用的策略是积极低估。这几乎是不可想象的德国电信有任何兴趣,解决方案如此根本这将是一场不幸的胜利。“ - Craig Moffett,电信分析师,MoffettNathanson

基于交易结束的Sprint股票的理论价值与其当前股价之间的差价现在回升至1.03美元,表明投资者也对看到合并实际发生持怀疑态度。回到6月14日,这个价差是67美分。以下是计算此数字的方法。以T-Mobile股票(TMUS)的价格乘以.10256。如果交易完成,每个Sprint股东将为他们拥有的每个Sprint股票获得.10256的T-Mobile股票,因此如果交易现在关闭,这个数字是Sprint每股的理论价值。取这个数字并减去Sprint(S)的当前价格,即差价。例如,今天T-Mobile收于74.14美元。将该数字乘以.10256得到7.604。扣除Sprint 6.57美元的收盘价相差1.03美元。

2011年,AT&T和T-Mobile达成了390亿美元的合并协议,这将成为美国最大的航空公司。但司法部反对这项协议导致它失败。听起来有点熟?2014年,T-Mobile和Sprint提出了合并的想法,并与FCC和DOJ进行了会谈,以了解风向的方向。两家机构都明确表示此类交易不会获得批准,因此没有宣布任何交易。这次会有所不同吗?

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